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中美贸易战再升级!

 

当地时间7月10日,美方宣布将对原产于中国的2000亿美元进口商品加征10%关税;8月1日,美国贸易代表莱特希泽发表声明,拟将对2000亿美元中国产品加征关税税率从10%提高至25%。


 

中国反击:8月3日,商务部发布公告,对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品分4个等级加征5%—25%的关税,其中近一半的2400多个税目商品税率高达25%,囊括农产品、化工品、纺织品、电子产品和日常用品,覆盖原材料和中端消耗品,具体实施日期将视美方行动而定。


中美贸易战再度升级,在新一轮贸易战中,中国将面临怎样的形势变化?这场贸易“持久战”又会对中国宏观经济及资本市场造成哪些影响?


复华投资金融研究院,为您带来独家解读!

 

02

中美贸易战进入“第二阶段”

 

中美贸易战继第一批美元货品加征关税后,进入第二阶段,局势显得更加扑朔迷离。美方一下子压上了2000亿美元中国产品25%的关税,足足是第一阶段500亿美元的四倍,这种极限施压,是特朗普谈判的惯用手段,被外界普遍认为是想逼迫中国回到谈判桌。但中国淡定地跟了600亿美元的牌,还按照4档不同税率加征关税,从5%到25%,比起美国直接压上2000亿美元、25%关税,中方的态度更加坚定。


而面对美方不断放出的和谈消息,中国商务部发言人明确表示:“在相互尊重、平等互利的原则基础上进行协商,才是解决贸易分歧的有效途径。”美方的这种行为,被中国指责为“单边的威胁”和“讹诈”,也就是说,要和谈,美方首先要表示诚意。

 

03

贸易“持久战”:

中国面临的形势更复杂、更具挑战

 

7月以来,全球贸易战形势出现较大变化:在中美贸易战进一步升级的同时,发达经济体之间出现缓解,欧美之间停战并发布自由贸易联合声明,欧日宣布达成自由贸易协议,此外美日也在寻求自贸谈判。


 

这意味着中国面临的外部形势更加复杂和严峻,美国与欧日之间偃旗息鼓,很可能会反过来集中火力加大对中国的施压。贸易战背后的根本原因是美国对中国的战略定位发生重大转变,即美国已将中国视为战略竞争者,全面遏制中国崛起以维护美国的霸权地位。


事实上,上述战略转变在过去几年已经发生,只是在特朗普上台后以贸易战的形式得到了极致的体现。长期来看,中美之间战略博弈异常复杂,将是充满曲折反复的动态过程,最终结果难以预期。


中短期来看,压力之大是前所未有的,特朗普不断升级对中国贸易战,一个重要考量是中期选举因素,8月份美国进入选举密集期,共有14个州进行初选,其选择在8月初再次行动与选举形势高度吻合。虽然接下来9月、10月选举州相对较少,但是在11月6日美国中期选举日选情将会达到最高潮,在此之前特朗普的强硬姿态难以缓解。

 

04

贸易战升级对中国宏观经济的影响

 

总体来看,贸易战对中国经济的短期影响较小,尤其是7月初开始的340亿美元规模的贸易战对经济影响轻微,不必过于担忧。但若美国对中国2000亿美元规模征收25%税率的计划落实(9月5日决定),将会产生较大影响。


贸易战对经济影响的传导渠道有四:

 

1)直接导致出口规模减少,拖累经济增长;

 

2)若高关税持续,将引发全球产业链调整,制造业从国内向外转移;

 

3)经常项顺差收缩,外储创造能力变差,人民币的基础性支撑力量减弱;

 

4)关税增加带来输入型通胀,此外由于中国农产品尤其是大豆对外依存度很高,选择农产品作为重点反击领域会使国内农产品价格面临上行压力,推升通胀预期。

 

05

贸易战升级对资本市场的影响


8月初中美贸易战升级对股市形成较大的短期利空,直接打破了A股7月的反弹态势,恐慌情绪下上证指数快速跌至2700点关口,而深证、中小板、创业板则纷纷跌破6月份低点。短期来看,贸易战冲击短期利空情绪得到宣泄,市场普遍进入超卖状态,偏离度过高,有反弹需求。


中期来看,预计市场格局仍将在中国政策牌利好和贸易战升级利空中反复拉锯作战,最终呈现震荡局面。8月份需要重点关注美国中期选举进程,同时观察中国经济数据以检验政策放松后的效果。


长期观点,低位大跌后带来的是长期配置价值凸显,目前A股处在全市场估值中枢以下,为历史估值底部区域,虽然距离绝对低点可能仍有距离,但从时间周期看此轮熊市已持续数年,未来几年向上空间大于向下空间。



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